财联社12月21日讯（编辑 平方）十大券商最新策略观点新鲜出炉全智股配，具体如下：
十大券商最新策略观点新鲜出炉
建投：A股有望和全球股市一起共振上行
当前市场仍处于窄幅震荡格局当中，随着美联储12月延续降息和中央经济工作会议政策落地，市场中期政策和流动性预期已经明确。短期A股波动主要受外部环境影响，如美股AI泡沫疑虑和日本央行加息，目前美股AI核心公司股价已经企稳，日本央行加息落地后续影响有限，A股有望和全球股市一起共振上行。从市场情绪角度进行分析，投资者情绪指数近期降至70以下水平，在本轮牛市中处于区间下沿，这也同样反映出当前投资者悲观情绪已经得到了一轮较为充分的反应，考虑到仍然偏高的杠杆资金情绪，预计投资者情绪也将小幅回升，带动市场波动上行。
行业配置思路主要有三条主线：1、红利价值，重点关注港股高股息、非银、银行等红利和金融板块。2、布局景气，主要有有色（银、铜、锡、钨）、AI（液冷、光通信）、新能源（储能、固态电池）、创新药等。3、主题热点，海南（免税）、核电、冰雪旅游。
中信证券：如果人民币开始持续升值
推动人民币升值的因素逐渐增多，市场关注度也开始升温，投资者要逐步适应在一个人民币持续升值的环境下去做资产配置。从过去20年间7轮人民币升值周期来看，汇率并不是主导行业配置的决定性因素。然而，部分行业在持续升值预期形成的初期确实会有更好表现，市场可能会复制这样的肌肉记忆，同时从成本收入分析来看，约19%的行业会因为升值带来利润率提升，这些行业也会逐步被投资者重视起来。此外，为抑制过快单边升值趋势而做出的政策应对，反而是影响行业配置的更重要因素。
行业配置上，在人民币持续升值的背景下，可以关注短期肌肉记忆驱动、利润率变化驱动以及政策变化驱动三条线索，我们在本期聚焦详细梳理了潜在受益行业。
招商证券：A股跨年行情加春季躁动或将拉开帷幕全智股配
A股跨年行情加春季躁动或将拉开帷幕：多项信号显示，一轮经典的“跨年—春季”行情正在酝酿，并已徐徐拉开帷幕。一方面，2026年开年后各项工作有望提前发力，尤其是中央预算内投资有望加快落地；另一方面，当前已有重要机构投资者持续增持A500 ETF等宽基品种，为市场带来稳定增量资金。风格方面，行情主线很可能聚焦以沪深300、上证50为代表的蓝筹指数。
行业层面，应重点关注顺周期相关品种，其中尤其值得关注的包括工业金属、非银金融、酒店航空。赛道层面，建议重点关注国产算力、商业航天和可控核聚变。
国投证券：胜在调心态 而非调仓
自四季度以来，我们对大盘指数预判逻辑并未发生太大变化：纯粹基于流动性的牛市在大盘指数突破4000点后就已经逐渐趋于尾声，大盘指数当前要站稳4000点向上需要流动性牛向基本面牛的过渡，在基本面牛明确之前大盘指数仍处于我们反复强调的高位震荡状态。同时，对于跨年（12月-次年1月）行情，目前评估：A股多数核心指数近十年PE估值分位数均修复至70%以上，12月全球流动性再次产生定价扰动与国内宏观流动性并未出现进一步宽松迹象，这使得跨年行情想象空间受到约束，当下跨年行情仍在审慎评估观察过程中。战略上放松投资心态，“他强任他强，清风拂山岗”。战术上梳理甄别线索，“大胆假设，小心求证”。
明年上半年中美共振经济向上，对应出海+低位顺周期（含全球定价资源品，有色、化工、工业金属、工程机械、家电、电力设备）将占优。
华西证券：“春季躁动”行情积极因素累积 逢低布局为主
市场展望：“春季躁动”行情积极因素累积，逢低布局为主。复盘历史，A股“春季躁动”行情启动通常需满足以下条件：合理的估值水平、宽松的流动性环境以及有效提振风险偏好的催化剂，如国内政策、产业事件催化或外部风险缓释等。当前来看，海外美联储降息和日本央行加息均已落地，市场对套利交易逆转担忧缓解，后续人民币汇率升值带动的外资增配、年初保费收入“开门红”带来的增量保险资金入市亦可以期待。近期股票型ETF再度大规模净申购，多只宽基ETF成交放量，指向增量资金倾向于逢低布局。
行业配置上，建议关注：1、受益产业政策支持的成长方向，如国产替代、机器人、航空航天、创新药、储能等；2、受益于“反内卷”政策的周期方向全智股配，如化工、能源金属、资源品等；3、促消费政策的深化或带来消费板块的阶段性催化机会。
中泰证券：券商、科技等板块或出现结构性超预期
展望明年，上半年最重要的行情仍在春节前，券商、科技等板块或出现结构性超预期。首先，近期将宣布的美联储新主席提名大概率带来全球宽松预期。其次，相对于年底机构的保收益降仓位动作，年初机构再配置或将导致资金回流，有望改善市场流动性与成交活跃度，大盘整体或有较强上行动力。同时，由于今年春节较晚且之后紧接着两会，春节前市场对于消费、财政强刺激政策存在一定预期博弈空间，短期处于不可证伪阶段。另外，中金复牌带来的券商整合预期以及宇树科技重大IPO上市等微观事件，可能在特定时间点对非银、科技等板块形成阶段性催化。当前市场已接近阶段性底部区间，是布局明年上半年、尤其是春节前这一关键行情窗口的较优时点。
从配置方向看，科技板块中的机器人、核电、商业航天，以及非银金融板块，仍有望成为春季行情的重要主线。相比之下，消费板块更多体现为阶段性、主题性的交易机会，可重点关注体育、文旅等服务型消费，以及医疗器械等受益于老龄化趋势的细分方向。
兴业证券：国内外政策验证窗口落下帷幕 市场躁动具备良好基础
12月以来市场波动加大，背后反映的是国内外一系列影响流动性和基本面预期的重要事件相继迎来验证下，资金观望和博弈情绪较重。而随着上周美联储议息会议、国内中央经济工作会议先后召开，本周美国就业及物价数据发布、日本央行加息靴子落地，至此国内外政策验证窗口基本落下帷幕，整体基调好于市场预期，有望为躁动行情开启奠定良好基础。
根据一致预测，明年高景气（26年预测净利润增速>30%）行业可以概括为AI产业趋势、优势制造业、“反内卷”、内需结构性复苏四条线索：AI产业趋势：硬件（通信设备、元件、半导体产业链、消费电子）、软件应用（IT服务、软件开发、游戏、广告营销）。优势制造业：新能源产业链（锂电池、锂矿、风电设备、新能车）、军工（地面兵装、航空航天装备、军工电子）、机械（机器人、机床）、医药（创新药）。“反内卷”：钢铁、建材（水泥、玻璃玻纤、装修建材、塑料）、化工（化学原料、化学纤维、橡胶）、新能源（光伏、硅料硅片）、航空机场。内需结构性复苏：服务消费（影视院线、教育、零售、电商、酒店餐饮、旅游景区、医院）、新消费（休闲食品、文娱用品）、服装家纺。
国金证券：迎接2026告别单一叙事
近期，宏观弹性有限、产业分化加剧共同导致的平淡行情，反而为投资者带来了一个调整思路，迎接2026年的窗口期：与其在兑现风险逐步加大、市场担忧加剧的单一产业叙事上下注，不如拥抱更具备确定性的“实物需求拉动”与“内需政策红利”。
继续看好AI投资与全球制造业复苏共振的工业资源品——铜、铝、锡、锂、原油及油运；二是抓住入境修复与居民增收叠加的消费回升通道——航空、酒店、免税、食品饮料；三是受益于资本市场扩容与长期资产端回报率见底的非银（保险、券商）；四是具备全球比较优势且周期底部确认的中国设备出口链——电网设备、储能、锂电、光伏、工程机械、商用车、照明，以及国内制造业底部反转品种——印染、煤化工、农药、聚氨酯、钛白粉。
信达证券：短期市场或处于跨年行情启动前的调整期
当下的判断：战术上，牛市的基础依然坚实，年度上存在盈利改善和资金流入共振的可能性。战略上，考虑到当前A股估值不低，强力稳增长预期下降，外围市场不确定性风险仍存，短期市场或处于跨年行情启动前的调整期。2026年春节前大概率仍有春季躁动行情，时间上关注经济数据、流动性或产业催化出现积极变化的信号。未来1年市场短期的波动可能来自于监管政策和供给放量速度。过去1年影响市场熊转牛的因素中，政策和资金的影响远大于盈利的影响。本轮牛市的图景已经基本形成。
配置行业展望：1、非银金融：金融整体估值偏低，牛市概率上升，非银的业绩弹性大概率存在。后续伴随着居民资金加速流入，获得超额收益的确定性较高；2、电力设备：2026年基本面逐渐触底企稳概率高，受益于AI产业链投资机会扩散，供需格局转好，存在涨价动力；3、机械设备：工程机械出口景气持续，机器人板块催化事件较多，可能受益于成长反弹和风格内部高低切；4、有色金属&军工：政策、业绩、主题逻辑均较顺畅，基本面相对独立且受益于地缘政治扰动，有色金属需求同时受益于新旧动能和海内外经济共振；5、高股息资产（石油石化、公用事业、交通运输）：指数震荡期适合做底仓，抗波动能力强，险资等中长期资金主要配置方向，公募基金相对于指数权重低配较多。6、消费：政策增量和预期均较高，估值位置安全，建议关注可能受益于政策催化、基数效应、景气反转共振的服务消费，如出行链、免税、教育等。
中国银河：在震荡蓄势中关注跨年小躁动
短期来看，受年末流动性阶段性收紧、海外货币政策预期反复以及国内基本面修复偏缓影响，市场或将延续震荡结构行情，板块轮动速度较快。随着2026年即将开启，A股市场进入跨年布局的关键窗口，关注元旦前后的小躁动行情。2026年作为“十五五”规划开局之年，政策红利释放节奏预计相对靠前，结构性机会将集中在政策导向与产业景气共振的赛道，后续春季躁动行情值得期待。
配置机会：短期关注防御性板块配置机会，同时布局明年政策红利与产业景气方向。主线一：全球百年未遇之大变局加速演进，国内经济底层逻辑转向新质生产力，人工智能、具身智能、新能源、可控核聚变、量子科技、航空航天等“十五五”重点领域值得关注。主线二：反内卷政策温和推进，供需结构优化叠加价格回升预期带动下，制造业、资源板块盈利修复路径清晰。辅助线一：扩大内需政策导向下消费板块迎来布局窗口。辅助线二：出海趋势将带动企业盈利空间进一步打开。
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